動(dòng)輒百億分紅，“煤炭一哥”市值超寧德時(shí)代創(chuàng)15年新高！

記者注意到，近幾年，煤炭行業(yè)板塊持續(xù)升溫，整體呈現(xiàn)出穩(wěn)步上漲的態(tài)勢(shì)。據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2021年—2023年這三年，煤炭行業(yè)板塊漲幅分別為42.62%、14.71%、8.75%。

以2023年為例，潞安環(huán)能漲勢(shì)最為迅猛，去年一年累計(jì)漲幅高達(dá)56.5%，陜西煤業(yè)上漲了27.38%，中國神華漲了25.05%，中煤能源上漲18.07%。

元旦以來，煤炭行業(yè)板塊延續(xù)漲勢(shì)，盡管首周只有4個(gè)交易日，但煤炭板塊交易活躍，整體上漲了5.16%。個(gè)股方面，云煤能源漲了20.17%，兗礦能源和中國神華分別上漲了10.55%、6.7%。

截至1月5日收盤，潞安環(huán)能報(bào)23.19元/股，距離歷史每股23.43元的高位僅差0.24元，陜西煤業(yè)也逼近歷史最高價(jià)23.19元，中國神華則創(chuàng)下2008年來新高，以當(dāng)日6646億元的總市值超過新能源龍頭企業(yè)寧德時(shí)代。

不過，從業(yè)績表現(xiàn)來看，2023年前三季度，除個(gè)別企業(yè)外，包括兗礦能源、潞安環(huán)能、陜西煤業(yè)等在內(nèi)的多家上市煤企業(yè)績?cè)庥觥盎F盧”，出現(xiàn)不同程度的下降。

其中，中國神華前三季度出現(xiàn)“增收不增利”現(xiàn)象，潞安環(huán)能營收為330.13億元，同比減少17.41%；歸母凈利潤為72.69億元，同比減少21.57%。陜西煤業(yè)營收為1274.32億元，同比減少2.41%；凈利潤為161.80億元，同比減少44.56%。

多家煤企財(cái)報(bào)透露，業(yè)績下滑與煤炭價(jià)格下降有關(guān)。2023年，動(dòng)力煤價(jià)格重心整體下移，秦皇島Q5500 報(bào)價(jià)由年初的1200元/噸跌至12月初935元/噸，累計(jì)跌幅22%。

對(duì)于公司股價(jià)上漲原因，記者致電了多家煤炭公司，潞安環(huán)能證券部電話接聽人員提到：“四季度是用煤的高峰期，取暖季一直持續(xù)到3月底?！?/span>

煤價(jià)和煤企業(yè)績齊跌，也無明顯利好信息，本輪煤炭股為何還會(huì)持續(xù)上漲？為進(jìn)一步了解原因，記者也咨詢了多名專家。

在與一德期貨動(dòng)力煤分析師曾翔交流中，記者獲悉，雖然2023年煤價(jià)整體出現(xiàn)了下行，但從歷年情況來看，除卻保供三年外，現(xiàn)在的煤炭價(jià)格算是很高了。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5500大卡主流最新報(bào)價(jià)930-950元/噸，5000大卡主流報(bào)價(jià)820-840元/噸。

楊德龍對(duì)記者表示，“煤炭板塊表現(xiàn)突出，有些個(gè)股股價(jià)接近新高，主要是受到基本面較好的推動(dòng)，現(xiàn)在行業(yè)景氣度較高，煤炭板塊業(yè)績、股價(jià)表現(xiàn)較好，恰好形成了賺錢效應(yīng)，形成了上漲趨勢(shì)?！?/span>

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認(rèn)為，煤炭板塊的持續(xù)上漲是多方面因素共同作用的結(jié)果。近年來，由于全球能源危機(jī)和俄烏沖突、紅海航運(yùn)危機(jī)的影響，引發(fā)了能源價(jià)格波動(dòng)與走高，帶動(dòng)煤炭市場(chǎng)供應(yīng)緊張，推高了煤炭價(jià)格。

他還提到，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，能源需求不斷增加，對(duì)全球煤炭市場(chǎng)產(chǎn)生了積極影響。另外，在中國能源結(jié)構(gòu)中，煤炭仍是中國能源的重要支柱。

除卻上述理由，記者多方了解獲悉，2024年開年以來，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，高分紅、高股息率股票繼續(xù)獲得資金追捧，主流資金在高股息、價(jià)值白馬等低估值股票中流連忘返。

毫無疑問，煤炭行業(yè)是豪氣分紅的代表行業(yè)之一。信達(dá)證券數(shù)據(jù)顯示，2022年，煤炭行業(yè)上市公司現(xiàn)金分紅比例達(dá)到50%左右、股息率達(dá)到7.08%。

日前，中國神華表示，2023年將以現(xiàn)金方式分配利潤不少于當(dāng)年歸母凈利潤的60%。2022年，中國神華的分紅率72.77%，2014—2022年公司年均分紅率83%。

其他煤炭企業(yè)亦分紅慷慨，2022年，陜西煤業(yè)分紅211.35億元，占當(dāng)年公司歸母凈利潤的比例為60.17%；兗礦能源現(xiàn)金分紅212.79億元，占當(dāng)年歸母凈利潤的69.15%。

華福證券報(bào)告提到，長期來看，無論是美股還是A股，紅利策略都是有效的。主要原因有三點(diǎn)：一是低估值因子在A股市場(chǎng)上長期有效；二是企業(yè)高分紅行為的背后是充沛穩(wěn)定的現(xiàn)金流；三是企業(yè)高分紅行為可持續(xù)性強(qiáng)。

興業(yè)證券研報(bào)分析指出，在高增長、高景氣行業(yè)相對(duì)稀缺、內(nèi)外不確定性擾動(dòng)短期難以消除的市場(chǎng)環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)偏好難有趨勢(shì)抬升，而繼續(xù)以景氣為錨博取超額收益的難度也明顯提升，盈利穩(wěn)定且抵御市場(chǎng)波動(dòng)能力較強(qiáng)特征的紅利低波資產(chǎn)成為市場(chǎng)更為重點(diǎn)關(guān)注的品種。

浙商國際研報(bào)稱，在當(dāng)下弱勢(shì)的市場(chǎng)環(huán)境下重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績、股價(jià)和分紅較為穩(wěn)健的板塊，例如能源、電信和公用事業(yè)等。

煤炭板塊后市如何走？能否延續(xù)上漲行情？楊德龍認(rèn)為，煤炭行業(yè)的持續(xù)性還是不錯(cuò)的。不過，他也提醒道：“要注意沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊禾繉儆谥芷谛孕袠I(yè)，處于周期的高點(diǎn)時(shí)，往往股價(jià)會(huì)漲過頭，要防止到周期向下的時(shí)候，出現(xiàn)比較大的回落?！?/span>

柏文喜則認(rèn)為，是否會(huì)延續(xù)需要考慮多方面因素。雖然煤炭價(jià)格上漲可能會(huì)持續(xù)，但是政府對(duì)環(huán)保和能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整政策，以及新能源的發(fā)展、紅海危機(jī)平復(fù)等因素，也可能對(duì)煤炭行業(yè)產(chǎn)生影響。此外，股票市場(chǎng)的波動(dòng)，也可能導(dǎo)致煤炭板塊的行情發(fā)生變化。他建議，投資者根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)進(jìn)行理性決策。

另外，記者了解到，自2024年1月1日起，我國恢復(fù)煤炭進(jìn)口關(guān)稅，其中無煙煤、煉焦煤、褐煤關(guān)稅3%，動(dòng)力煤6%。

談到恢復(fù)進(jìn)口關(guān)稅對(duì)煤價(jià)影響，曾翔對(duì)記者表示，“預(yù)計(jì)影響不大，因?yàn)樽畲蟮膬蓚€(gè)進(jìn)口國都屬于自貿(mào)協(xié)定國，沒有影響。其他的主要反映在進(jìn)口利潤的變化上，價(jià)格上的調(diào)整而已?！?/span>

陜西煤業(yè)證券部工作人員人員表示，公司滿產(chǎn)滿銷，主要銷售地區(qū)是湖南、湖北以及陜西周邊地區(qū)，到沿海地區(qū)的非常少。進(jìn)口恢復(fù)關(guān)稅對(duì)公司影響不大，進(jìn)口煤一般都在沿海地區(qū)，公司與進(jìn)口煤輻射區(qū)域不重疊。

潞安環(huán)能證券部電話接聽人員告訴記者，公司目前產(chǎn)銷情況正常，對(duì)于進(jìn)口關(guān)稅影響方面，她表示不太清楚，公司有自己的營銷范圍和固定客戶。